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两市成交额低迷,非银金融行业周报

本周(2018.09.10-2018.09.14)各基准指数涨跌情况:沪深300、深证成指。非银金融板块本周下跌
0.31%,跑赢沪深 300 指数 0.78 百分点,涨跌幅在 28 个申万一级行业中排第
9。子板块方面,证券下跌 1.17%,保险上涨 0.31%,多元金融上涨 0.76%。

市场表现

证券业
证监会发布《关于进一步加强期货经营机构客户交易终端信息采集有关事项的公告》
; 证监会核准了长城证券在深交所中小板的首发申请,第 34 家上市券商登陆。

   
本周(2018.08.27-2018.08.31)各基准指数涨跌情况:沪深300(+0.28%)、上证综指(-0.15%)、深证成指(-0.23%)。非银金融板块本周下跌0.64%,跑输沪深300指数0.91百分点,涨跌幅在28个申万一级行业中排第14。子板块方面,证券下跌0.98%,保险上涨0.03%,多元金融下跌3.53%。

保险业 保险业新一轮高管大换血,近 30
名高管任职资格获批银保监会:二季度保险业偿付能力充足稳定; 8
月份保险资管产品注册规模 667.75 亿元, 创年内新高。

    行业动态

证券业 本周证券板块下跌 1.17%,跑输大盘 0.08 个百分点。上市券商 8
月业绩表现不佳, 33 家上市券商单月合计营收 94.85 亿元,环比下滑
49.20%,同比下滑 47.05%;合计实现净利润 18.11 亿元,环比下滑
74.46%,同比下滑 74.71%。经纪、投行业务萎靡为业绩大幅下滑主因, 8
月市场行情走弱,日均成交额仅 2847 亿,创 2014 年 7 月以来新低, IPO
募集资金规模亦为年内新低。 9
月以来行情未见好转下成交额继续走弱,当前券商 PB1.15
倍,估值处于历史极低区间,磨底阶段考验耐心,龙头优质券商未来将持续受益政策扶持和行业集中度提升,安全垫较高,建议关注经营稳健和创新优势显着的龙头优质券商中信证券、华泰证券。

   
证券业证监会批准上海期货交易所开展铜期权交易;中国证监会就沪伦通监管规定公开征求意见;MSCI纳入A股权重提升

保险业 本周保险板块上涨 0.31%,跑赢大盘 1.39
百分点。寿险业务回暖带动保费收入持续回升,前 7
月行业累计保费收入同比降幅较上月进一步收窄至
2.36%,边际向好趋势不变,下半年累计增速有望转正。本周中国平安、中国人寿、新华保险公布前
8 月保费收入情况,累计同比增速分别为 19.23%、 4.05%和
11.57%,其中中国平安 8 月个险新单保费同比增
12.58%,新单保费收入维持向好态势。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。

   
保险业海关联合保险开发关税保证保险;银保监会:开展三大粮食作物完全成本和收入保险试点;

风险提示: 外围突发事件、 监管趋严

    核心观点

   
证券业本周证券板块下跌0.98%,跑输大盘1.26个百分点。上市券商上半年业绩公布完毕,总体看,受上半年市场行情走弱和一系列监管政策影响,券商整体表现不佳,32家上市券商合计营收同比下滑7.73%,合计归母净利同比下滑23.10%,中信证券等5家券商实现正增长,1家券商出现亏损,其余26家券商业绩负增长,从主营业务细分领域看,除资管业务收入实现微小涨幅外经纪、投行、信用和自营等业务收入均出现不同程度下滑。近期股市仍处于磨底阶段,交投清淡,投行、信用亦无较大起色,市场形势对券商仍不乐观,截至本周末券商PB1.17倍,位于历史极低区间,底部徘徊期间择优布局头部券商,建议关注受益集中度提升、经营稳健和创新优势显著的中信证券、华泰证券。

   
保险业本周保险板块上涨0.03%,跑输大盘0.25百分点。寿险业务回暖带动保费收入持续回升,前6月行业累计保费收入同比降幅较上月进一步收窄至3.33%,边际向好趋势不变,下半年累计增速有望转正。A股四家上市险企上半年业绩公布完毕,受益保费收入回暖和准备金计提减少,皆实现较高增速,中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险上半年归母净利同比增速分别达到33.78%、34.15%、26.81%和79.15%。预计上市险企当前业绩改善的态势在下半年有望持续。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。

    风险提示:外围突发事件、监管趋严。

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