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必赢体育官方网站X量产时点只怕重新后延,安卓系差别稳步减少

必赢体育官方网站,本周核心观点: 本周电子行业指数周涨 2.07%,全行业 230
只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的约 165 只,周涨幅在 3 个点以上的约
59 只,周涨幅在 5 个点以上的约 38 只,全周下跌的标的约55 只,周跌幅在 3
个点以上的约 17 只。 在创业板大幅反弹的带动下,
本周电子行业指数跟随反弹,
但值得注意的是,供应链受苹果低预期的影响其实仍在持续,
尤其是苹果链一线标的,我们维持行业中性评级,近期消费电子零组件板块仍难言动力。

本周核心观点:本周电子行业指数周涨0.96%,全行业204只标的中,扣除停牌标的,上涨标的约115只。受到苹果iphone
8发布后市场关注度极低以及iphone
X可能量产时间晚于预期的现状影响,整体零组件产业链,尤其是苹果供应链标的依然呈现出明确的回调态势。与此形成鲜明对比的,则是半导体板块的波澜壮阔,上周涨幅前二十的标的中,基本清一色的诸如江丰电子、士兰微、紫光国芯等一系列半导体芯片标的,这亦应当是今年以来电子行业板块间的最泾渭分明的一次分化表现。

9 月 12 号苹果发布会后, 市场对新款手机 XR 和 Xs Max
的销量预期在不断走低,相对于去年 iphone X 除了双 sim 卡之外,
并没有本质创新, 仅仅只是规格提升, 但售价实在太贵,
并非普通百姓所能轻易负担。 而且苹果在 9 月 18 日正式推出 IOS 12
后,这次新版 IOS对于旧 IOS 设备的适应性令人惊讶,
相对于前几代系统版本,新的IOS12 对于旧款 IOS
装置的运行流畅度均有一定提升, 某种程度而言这变相减缓了装置的汰换需求。
如此看来,除非平价版本的 Xs
大卖,否则四季度的苹果零组件供应链注定难有更高水平的表现。

    从本周9月22日ifixit团队飞赴澳洲拆解iphone 8的报告情况来看,iphone
8和iphone
7在内部设计上近乎一样,除了玻璃背板以及新增的无线充电线圈。这也从另一个侧面解释了本周iphone
8发布后市场几乎无人问津的尴尬局面。因此,今年市场的关注重点依然还是会集中在集众多创新于一身的iphone
X。本质而言,近期半导体板块强势抬头的原因之一也是这次苹果在新的A11芯片中所定调的搭配人工智能(AI)加速功能的手机应用处理器(AP)成为日后旗舰机种趋势,苹果、三星、高通、华为旗下的海思、联发科等都在这场AP盛宴中展出自己的产品。苹果仍是行业内牵一发而动全身的领军标杆,因此,苹果产业链,尤其是零组件类细分子行业的短期调整,不应过于悲观,一旦苹果能在四季度中后期左右顺利开启iphone
X量产与出货动作,苹果供应链,尤其是本次所提出的多项创新领域,仍是目前最为确定的成长族群。

在这一假设前提下, 三星的 Amoled 屏幕对苹果的供应将显然低于预期,
而三星今年机型继续低于预期近乎已成事实, 而已经开满的A3
工厂的产能不可能坐等成为库存, 三星必然会加大对国内OPPO/VIVO,
甚至于小米华为等厂家的柔性屏供应, 在此逻辑推演下,
国内安卓供应链与苹果三星无论是视觉还是性能差距在今年四季度至明年上半年还将进一步缩小,
站在民族自豪感的角度, 我们自然乐见这样的成长。
但坦率而言,零组件行业标的的分析则是困难了很多,
尤其是在当下去杠杆和贸易战的大环境背景下, 究竟是仍紧抱超一线核心客户,
还是广为布局 HMOV
等次一线国内客户,并且如何调配订单的比重,对企业而言都是相当头疼的课题。前段时间有说法指出国内某
A
核心供应商正在积极降价抢夺次一线或二线客户订单,在现在的时点看来,或许已是印证。

   
从供应链业者的观点来看,苹果新一代iPhone增加包括OLED面板、全屏幕设计、Retina规格屏幕、A11
Bionic
CPU、3D感测、无线充电、快速充电、防水防尘及更高待机时间等全新功能,若未来摊薄售价仍与iPhone
7等传统产品相同,首当其冲的将是苹果供应链,毕竟苹果是强势客户,为维持一定的获利空间,压缩供应链利润势在必行。在这种情况下,行业格局将会明显有利于生产成本相对较低的国内零组件供应链,台日供应链除部分技术尚明确不可替代的领域之外,都可能面临来自国内零组件厂家的重重竞争压力。

前几天我们在对立讯将珠海双赢转让给景旺的供应链点评中亦提及了零组件企业目前所面对的这种两难,
但其实聪明的答案已经给出。当前时点相当多的零组件企业虽然已经跌至动态15倍左右的低估值区间,但短期催化仍不甚明显,
建议投资者继续观察。

   
因此,我们判断苹果的发布对于电子行业的整体影响或许并不会太大,真正值得市场预期的战斗还在后面,中国本土供应链公司的江湖地位已非当年吴下阿蒙,我们建议投资者应重视近期电子行业调整发生后所带来的行业格局变化,仍维持行业推荐评级。

行业聚焦: 美光于 9 月 20 日发表第 4
季财报,营收创新高,获利优于市场预期。但美光财务长 David Zinsner
表示,美国总统川普对2,000
亿美元大陆进口产品加征的新一轮关税将影响该公司的毛利率。继任天堂推出怀旧版红白机之后,
Sony 也不落人后地在 2018 年 9月 19 日推出缩小板的 PlayStation Classic
游戏机。这款要价 99.99美元的怀旧产品将在 2018 年 12 月 3
日上市,以抢攻年底购物旺季商机。

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