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PE最佳组合

必赢体育官方网站,白电:竞争格局良好&高综合能力
得益于行业逐步向好的竞争格局,白电品牌力和技术愈加突出,2007-2016年行业销售净利率年均值6.1%,高中有升;凭借较好的营运能力,总资产周转率1.4高位稳定;权益乘数3.0保持相对稳健。杜邦三因素共同推动白电ROE23.5%高位稳定。而PE2016年以来为9-16倍,相对家电其他子行业偏低,在家电各子行业中白电性价比最高,个股推荐关注格力电器、美的集团和青岛海尔。
小家电:高盈利能力&高营运能力
2010-2016年小家电行业集中度逐步提升,行业ROE年均值17.0%,处于较高水平,主要由高盈利能力和营运能力推动,而财务杠杆处于家电子行业低位。2015年以来,行业进入消费升级周期,品类拓展,均价提升,市场预期乐观,PE2015年以来25-32倍,相对白电偏高,性价比居白电后,个股推荐关注飞科电器和苏泊尔。
厨电:高成长性&高盈利能力
厨电行业是家电行业中成长性最为确定的子行业,行业竞争格局良好,高端化趋势显着。2010-2016年,销售净利率年均值10.3%居最高水平,同时渠道拓展和管理能力不断提升,总资产周转率1.1也维持较好水平,权益乘数1.5处于家电子行业低位,ROE16.9%与小家电相当。PE2013年以来由23-30倍提升至30-40倍,相对小家电微高。厨电总体性价比与小家电相当,个股推荐关注老板电器、华帝股份和浙江美大。
黑电:竞争格局向好&盈利能力有望提升
黑电行业集中度相对较低,2007-2016年销售净利率2.0%持续低位;营运能力和财务杠杆居家电子行业平均水平,但受盈利能力较弱的影响,黑电行业ROE7.0%表现相对较差。随着传统黑电龙头拥抱互联网,竞争优势逐渐凸显,黑电行业竞争格局有望改善;同时2017三季度以来面板价格回落,以及2018体育大年将进一步带动电视需求,黑电行业盈利能力有望好转。而PE2017年以来下降至15-20倍,处于低估值水平。随着盈利能力改善,黑电行业性价比呈向好态势,个股推荐关注海信电器和兆驰股份。
家电上游:受益家电景气度&综合能力一般
家电上游行业发展一定程度受家电市场的影响和制约,产业链议价能力相对较弱,利润水平波动较小。2007-2016年家电上游销售净利5.1%处于偏低水平,总资产周转率0.9最低,权益乘数2.3维持在适中水平,ROE10.8%居偏低水平。而PE2014H1以来38-60倍相对偏高,性价比在黑电之后,个股推荐关注三花智控。

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